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BTCRoadster 演示放风 + TD Cowen $460 + Terafab 破土 + CPO 上线
TSLA 两周反弹约+10%(8/14 至约$346-349),但完全由叙事+分析师加码驱动,基本面(Q2 毛利16.3%/经营利润率1.4%/FCF转负)未兑现。'会飞的' Roadster + Terafab 破土 + TD Cowen $460 目标价 = 情绪定价,越来越印证与卖车基本面脱钩。CPO 项目是少数结构性正面(扩大 FSD 订阅基数),但非拐点。
关键证据
- Roadster 二代计划本月在 SpaceX McGregor 试验场演示,用 cold-gas thrusters 让车短暂'飞'(The Information 三名知情人 + Electrek);消息推 TSLA 周五盘中+2~3%至约$345-346
- TD Cowen 分析师 Itay Michaeli 8/14 维持 Buy、目标价$460(隐含+33%),理由聚焦 AV 市场定位;高于 UBS $442。但卖方共识仍以 Hold 为主,目标价撕裂(GLJ $24.86 vs 天花板$460-600)
- Terafab 芯片厂 Grimes County 本周正式动工(无人机航拍+首张实景图 8/14),一期$168亿。关键降级:马斯克把'数万片晶圆/月'目标下修到'也许几千片/月,主要拿来试验想法';Tesla 只分25%算力
- 美国+波多黎各正式推 CPO 项目:整备+检测二手车带一年质保,最便宜 Model Y/S 约$2.5万、Model 3 约$2万;二手车主可订阅 FSD=扩大高毛利软件订阅基数
- 价格锚:TSLA 8/13 收$339.96,8/14 涨约+3.8%至$346-349,两周累计+10%但年内仍-24%
需关注的催化剂
- 本月 SpaceX McGregor 试验场 Roadster 演示(悬浮/'飞'表演)
- Terafab 一期建设进度(实体施工里程碑)
- CPO 项目铺开+FSD 订阅基数扩张
- 分析师目标价上调趋势(TD Cowen $460, UBS $442)
风险
- 反弹完全靠叙事+分析师加码,零基本面兑现,情绪一旦转向回撤大
- Roadster '会飞的超跑'表演对基本面零贡献,只强化情绪定价
- Terafab 产能目标从'数万片/月'降到'几千片/月',且 Tesla 只分25%算力——百亿建厂但独立卖车估值锚越弱
- Q2 汽车毛利率崩至16.3%,经营利润率1.4%,FCF 转负
- 卖方共识撕裂:GLJ $24.86 vs 天花板$600,多头加码 ≠ 共识翻多
来源 6
- The Information (Roadster 演示独家)
- Electrek (演示细节补充)
- TD Cowen 8/14 研报 (Itay Michaeli, Buy $460)
- TeslaNorth 8/14 (Terafab 无人机航拍+实景图)
- Wikipedia Terafab 条目 (产能目标下修披露)
- Tesla 官方 CPO 项目公告
简报是我们的研究线索，不是经过验证的结论，也不构成投资建议。