战略投资美国铟精炼，降低对中国依赖；三星良率回升，HBM4份额承压；长期协议设价格上限，DRAM合约价涨幅放缓

（2）HBM4竞争格局正朝不利于美光的方向变化。《朝鲜日报》10月21日报道，英伟达Rubin部分延迟，SK海力士二、三季度HBM4出货均未达标；另据报道，三星HBM4良率约为80%。Counterpoint的HBM收入份额数据显示，海力士由一季度的58%降至二季度的50%，三星由21%升至33%，由此推算美光由约21%降至17%。三星在二季度电话会上表示，三季度HBM4收入将环比增长200%，下半年HBM4将占其HBM的60%以上。美光HBM月产能约6万片晶圆，仅为两家韩国对手各自的三分之一，随着三星良率恢复，这在短期内构成份额天花板。Rubin延迟则推迟了三家的HBM4放量。（3）DRAM合约价涨幅放缓。TrendForce（10月20日，经《工商时报》报道）预计四季度合约价环比上涨约20%，二季度约为80%，三季度约为40%。原因有三：基数高、终端需求转弱，以及长期协议中的价格上限开始生效。这与10-K中照付不议及价格上下限条款的披露相符。长约削去了极端上行空间，但保证了出货量和价格底线，利润曲线因此更平滑，单季翻倍不会再现。据报道，英伟达正考虑将Rubin Ultra的HBM由12层堆叠改为8层：每颗GPU的HBM容量减少33%，同样的DRAM裸片可多支持50%的GPU，但8层堆叠每Gb成本要高出10%至20%。内存已成为GPU出货的瓶颈，买家宁可牺牲容量也要保出货量。据报道，苹果和特斯拉正接触长鑫存储和长江存储，以此作为议价筹码。业内看法是，中国厂商在产量、价格竞争力和可覆盖市场方面仍受限，短期内的筹码作用有限。（4）台湾劳资动态：桃园工会要求拿出营业利润的15%作为季度奖金，并将于10月22日（周四）罢工，台中工会同日进行第二次调解。美光技术研讨会于新加坡时间今晚23:00左右举行，DeBoer将介绍DRAM、HBM和NAND路线图，明日跟进。